'Center kan finansiera underskott till lägre räntor genom direkt intäktsgenerering'

Under intäktsgenerering kan centret samla in pengar direkt från RBI genom utfärdande av COVID -eviga obligationer eller sådana instrument.



De flesta byråer förväntar sig att Indiens BNP kommer att komma i kontakt med mer än 5 procent i år, med kvartalet april-juni som är hårdast drabbat. (Fil)

Mitt i en ökning av landets skuldnivåer och sjunkande intäkter har en rapport från State Bank of India (SBI) rekommenderat direkt intäktsgenerering som ett troligt sätt att finansiera centrumets underskott till lägre räntor utan att öka inflationen och påverka skuldens hållbarhet. Under intäktsgenerering kan regeringen samla in pengar direkt från Reserve Bank of India genom emission av Covid -eviga obligationer eller sådana instrument. Rapporten från SBI: s ekonomiavdelning noterade att Indiens skuldkvot i förhållande till BNP har ökat väsentligt under åren, och sammandragning av tillväxten i år kan väcka frågor om skuldens hållbarhet.





BNP -kollapsen driver upp skuldsättningsgraden med minst 4%, vilket innebär att tillväxt snarare än fortsatt skattemässig konservatism är det enda mantrat för att komma tillbaka på rätt spår, heter det. De flesta byråer förväntar sig att Indiens BNP kommer att komma i kontakt med mer än 5 procent i år, med kvartalet april-juni som är hårdast drabbat.

Indiens skuldkvot i förhållande till BNP har successivt ökat från 58,8 lakh crore (67,4% av BNP) under 12 FY till 146,9 lakh crore (72,2% av BNP) under FY20. Högre lånenivå för denna skatt kommer sannolikt att öka bruttoskulden ytterligare till cirka 170 miljoner kronor eller 87,6% av BNP. Inom detta beräknas den externa skulden öka till 6,8 lakh crore (3,5% av BNP), skrev den ekonomiska rådgivaren för statsbanken i Indien, Soumya Kanti Ghosh, i rapporten.

Finansdepartementet har hittills inte tagit ställning till intäktsgenerering av underskottet, även om det har sagt att det är öppet att överväga alla alternativ. I lagen om budgetansvar och budgethantering (FRBM) nämns tydligt att regeringen kan använda direkt intäktsgenerering av underskott under vissa exceptionella omständigheter. Den nuvarande Corvid -pandemin är en sådan, sa SBI. Och med tanke på den stillastående efterfrågan och den låga pengamultiplikatorn kommer intäktsgenerering inte att vara inflationär, hävdade den.

Intäktsgenerering innebär helt enkelt att RBI direkt finansierar statens underskott. Fram till 1997 brukade regeringen sälja värdepapper-ad hoc statsskuldväxlar-direkt till RBI, och inte till finansmarknadsaktörer. Detta gjorde att regeringen tekniskt kunde skriva ut motsvarande mängd valuta för att möta sitt budgetunderskott.

SBI -rapporten hävdade att det är viktigare att återställa tillväxten för skuldhållbarheten jämfört med rädslan för att kreditvärderingen ska bli sämre bara på grund av högre underskott. Medan utlandsskulden är hållbara med tanke på valutareserven är inhemsk skuld som är internt finansierad inte ett problem. Den verkliga utmaningen är sammandragning av den ekonomiska tillväxten, som kan göra räntan minus tillväxtskillnaden - ett viktigt mått som myndigheter tittar på för att mäta skuldens hållbarhet - till ett positivt territorium.

En negativ skillnad, som anger att tillväxten är högre än skuldräntan, är viktig ur hållbarhetsperspektivet, därför tyngdpunkten på tillväxt. Tidslinjen för att nå målet om 60 procent skuld till BNP -förhållande kommer sannolikt att förlängas med sju år, endast till 30 FY, eftersom BNP också har påverkats allvarligt på grund av lockdown som påverkar den ekonomiska aktiviteten, heter det.

SBI -rapporten kommer mitt i en serie möten som hålls av premiärministerns kansli, möjligen för att förbereda ytterligare åtgärder för att öka tillväxten och den ekonomiska aktiviteten. Industrin har föreslagit att regeringen ger en direkt stimulans till efterfrågan genom högre utgifter och lägre skatter, medan flera ekonomer har rekommenderat ett bredare inkomststöd för att lyfta människors utgifter.

Med lättnaderna i avstängningsåtgärderna visade den ekonomiska aktiviteten en uppgång, men med färska kantstensnivåer är många indikatorer nu platta. Data för elförbrukning, arbetslöshet, rörlighet för detaljhandeln och arbetsplatser har visat en plattande trend sedan mitten av juni med att den första spridningen i konsumtionen ses som ett tecken på den uppdämda efterfrågan.

Fabriksproduktionen har minskat under tre månader i rad mars, april, maj, även om sammandragningstakten visade en viss förbättring i maj jämfört med föregående månad. Även om regeringen inte har släppt rubriknumret, återspeglar indexvärdena för Index of Industrial Production (IIP) en nedgång på 34,7 procent i maj och en nedgång på 57,6 procent i april. Krympande intäkter innebär att regeringen måste leta efter medel för att uppfylla sina egna krav och för att ge ytterligare stimulans. En intäktsgenerering av underskottet kan hjälpa till att lösa denna utmaning.